Золото обошло американские гособлигации в качестве резервного актива
Доля золота в совокупных международных резервах мировых центральных банков по итогам 2025 года в номинальном выражении впервые обогнала долю казначейских облигаций США. Как сообщает ПРАЙМ со ссылкой на Европейский центральный банк, на конец прошлого года драгметалл занял 27 процентов от общего объема официальных активов, включая как валютные, так и золотые резервы. Для сравнения, доля американских гособлигаций составила 22 процента, а доля евро и вовсе остановилась на отметке в 15 процентов. Это знаковое изменение структуры мировых резервов произошло не из-за активной скупки металла регуляторами, а в результате его беспрецедентного подорожания.
В ЕЦБ пояснили, что подобный сдвиг в значительной степени отражает эффект переоценки активов. Номинальная цена золота выросла примерно на 60 процентов в 2025 году и на 30 процентов годом ранее, что механически увеличило его долю в общем объеме официальных резервов. Однако если скорректировать показатели, зафиксировав цену золота на уровне конца 2023 года, картина становится совершенно иной. При такой корректировке доля евро (16 процентов) оказывается сопоставима с долей золота (16 процентов), а доля казначейских облигаций США остается заметно выше — 26 процентов. Таким образом, текущее лидерство золота — во многом статистическая иллюзия, порожденная ценовым ралли.
Несмотря на впечатляющие цифры, Европейский центральный банк предостерегает от поспешных выводов о возвращении золота на роль главного резервного актива. Регулятор указывает на фундаментальные ограничения драгметалла по сравнению с основными валютами. Цена золота исторически отличается высокой волатильностью, металл не приносит процентного дохода, в отличие от государственных облигаций, а его физическое хранение требует значительных логистических и страховых затрат. Кроме того, предложение золота на рынке слабо эластично по цене, то есть добыча не может быстро нарасти в ответ на увеличение спроса.
В перспективе это делает золото менее гибким инструментом для управления международной ликвидностью, чем доллар или евро, подчеркивают в ЕЦБ. Регулятор обращает внимание, что идеальный резервный актив должен быть не только надежным, но и способным плавно адаптироваться к изменениям глобального спроса, с чем золото исторически справляется хуже. Тем не менее сам факт того, что переоценка запасов желтого металла позволила ему обойти казначейские облигации США, сигнализирует о глубинных сдвигах в восприятии рисков на мировых финансовых рынках.
Срочно всё верни: Германия стремится вывезти золотой запас из США
Трампа унизили: арабы хоронят доллар
Золотой барометр апокалипсиса: почему инвесторы в панике скупают жёлтый металл