Экономист Игорь Николаев: российская экономика продолжает замедляться и фрагментироваться
По итогам года экономика вырастет на 2,5%, инфляция составит 7,6%, а среднегодовой курс доллара – 94,3 рубля. Эти три ключевых цифры, содержащиеся в обновленном прогнозе Минэкономразвития, на первый взгляд, смотрятся весьма неплохо. Но при этом, по словам экспертов, к ним есть вопросы. Прежде всего, вызывает сомнения ожидаемый показатель роста ВВП, учитывая «крайне высокую волатильность» внешних условий, как отмечают в самом экономическом ведомстве.
тестовый баннер под заглавное изображение
Основной тезис обновленного макропрогноза – экономика становится более фрагментированной, рост утратил фронтальный характер именно в последние месяцы. Из статистики следует, что часть отраслей ушла в минус. Минэкономразвития существенно пересмотрело ожидания по инфляции: в сентябре 2024-го этот показатель был заложен на уровне 4,5%, сегодня – 7,6%. Среднегодовая цена нефти марки Brent тогда прогнозировалась около $82 за баррель, сейчас — $68. Что касается курса доллара, в сентябрьском макропрогнозе на 2025 год значился показатель 94,5 рубля, в сегодняшнем – 94,3.
Вообще, Минэкономразвития в своих оценках и предсказаниях традиционно более оптимистичен, чем Банк России. Например, согласно среднесрочному прогнозу регулятора, по итогам года ВВП увеличится в диапазоне 1–2%. Зато нынешний прогноз по инфляции смотрится явно реалистичнее предыдущего.
«Повышение прогноза по инфляции было неизбежно, так как уже понятно, что до 4,5% к концу года она вряд ли успеет замедлиться, — говорит аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. — Согласно данным Росстата, на 14 апреля годовые темпы роста потребительских цен в стране превышали 10,3%. Центробанк прогнозирует прохождение пика в апреле, при этом свой прогноз по инфляции по итогам 2025 года регулятор повысил до 7–8%. Впрочем, мощным антиинфляционным фактором становится курс российской валюты: с начала года она усилилась более чем на 25%, а доллар на внебиржевом рынке опускался 21 апреля ниже 80 рублей — впервые с мая 2023-го».
Как напоминает Чернов, крепкий рубль всегда оказывает давление на цены на импортные товары с лагом по времени, поскольку сначала импортеры распродают остатки со складов, купленных при прежнем курсе иностранной валюты. И остаются большие сомнения, что до конца года инфляция успеет опуститься до предсказанных 7,6%. Скорее, она будет ближе к отметке в 8,5%.
«Темпы роста уже не первый год распределены в экономике неравномерно: некоторые отрасли демонстрируют заметный подъем — например, промышленность, логистика и IT, — тогда как другие остаются в стагнации, — рассуждает ведущий аналитик AMarkets Игорь Расторгуев. — Поэтому всё большая фрагментированность скорее подтверждает устойчивую тенденцию последних лет, а не становится чем-то новым для 2025 года».
«Процессы замедления и фрагментации экономики особенно отчетливо проявляются в ряде отраслей, в частности, в железнодорожных перевозках, которые в марте обвалились на 7,2% год к году, — отмечает главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев. – Есть в сфере ВПК рост производства сохраняется как минимум на уровне 20%, то в автопроме совершенно другая ситуация. В феврале продажи автомобилей упали на 25% год к году, в марте — на 45% в целом по рынку. В феврале общий объем промпроизводства вырос лишь на символические 0,2%. И вот эти тренды будет только усиливаться. Озвученный Минэкономразвития показатель роста ВВП в 2,5% я бы отнес, скорее, к категории «вербальная интервенция». Определенная логика тут есть, но цифра излишне оптимистична. Хорошо, если удастся удержаться в положительной зоне, чуть выше нуля».
Что касается прогноза валютного курса, более реалистичным Николаеву представляется сценарий со 100 рублями за доллар к концу года. Это ведь не столько рубль укрепился, сколько доллар упал, по причине разного рода геополитических обстоятельств, рассуждает собеседник «МК». Сомнения у него вызывает и прогнозная цифра по инфляции в 7,6%. Сейчас инфляция в годовом выражении составляет 10,3%, а впереди маячит дата 1 июля, когда тариф единого коммунального платежа будет повышен в целом по стране на 11,9%. Откуда же в таком случае возьмутся итоговые 7,6%? Прогноз Николаева неутешителен: в этом году мы не уложимся в 10%, будет явно больше.
«Сложно давать какие-либо оценки и определения экономического роста в стране на фоне того, что сегодня мы наблюдаем откровенный спад и начинающуюся волну банкротств предприятий реального сектора, — говорит экономист Андрей Лобода. — Ориентир для реального состояния дел — это грузовые перевозки, транспорт и логистика, а также динамика развития отраслей с высокой добавленной стоимостью. И здесь уже заметный спад с начала года».
По словам Лободы, для разворота к позитиву необходимо накопившиеся десятки триллионов рублей перенаправить в инвестиционные проекты, при этом ключевая ставка в идеале должна быть не многим выше 5%. На чем зарабатывают банки при высоких ставках — большой вопрос: желающих получить кредит под 25%, по мнению эксперта, не особо много.