Эксперты поспорили о том, прошла ли инфляция в России свой пик или еще находится на пути к нему
Споры о том, прошла ли инфляция в России свой пик, к середине мая вспыхнули в финансово-экономических кругах с новой силой. Некоторые поводы для оптимизма дали свежие статданные, согласно которым рост потребительских цен в апреле замедлился до 0,4% после повышения на 0,65% в марте. В годовом выражении инфляция также снизилась – до 10,09% в середине мая. Притом что в марте показатель равнялся 10,34%, а в апреле — 10,23%. Динамика замедления – заметная, хотя и очень медленная.
тестовый баннер под заглавное изображение
О факторах, влияющих на цены в стране, о перспективах разгона или замедления инфляции, «МК» поговорил с экспертами.
— Что сейчас происходит с инфляцией в РФ: она замедляется или нет, и почему?
Владимира Чернов, аналитик Freedom Finance Global:
— Последние статданные свидетельствуют, что годовые темпы инфляции в России продолжили снижаться. Только за прошлую неделю годовая инфляция замедлилась с 10,32%, до 10,09%. Таким образом, можно констатировать, что пик инфляции в России был пройден в апреле 2025 года, как и прогнозировали ранее в ЦБ.
Замедление инфляции в России происходит по нескольким причинам, основными из которых являются жесткая денежно-кредитная политика Центрального банка, чрезмерное укрепление рубля, ужесточение условий кредитования и эффект высокой базы прошлого года. Высокая ключевая ставка рефинансирования и ужесточение условий кредитования делают менее доступными займы, что снижает потребительский спрос. Укрепление рубля с начала текущего года почти на 30% делает дешевле все импортные товары в рублевом эквиваленте. Эффект высокой базы также способствует ее замедлению относительно значений прошлого года. Сезонный фактор также работает на торможение продовольственных цен.
Андрей Лобода, экономист, топ-менеджер в области финансовых коммуникаций:
— Инфляция в России потихоньку снижается. К середине мая 2025 года она опустилась до 10,09% в годовом выражении — это чуть меньше, чем было в начале месяца. Почему так происходит? Во-первых, подешевели овощи и фрукты. Во-вторых, рубль немного окреп — доллар сейчас стоит около 80 рублей. Это помогает сдерживать цены на импортные товары. Ну и Центробанк не спешит снижать ставку — она всё ещё высокая (21%), поэтому кредиты дорогие, а люди тратят меньше.
Но не всё так радужно. Некоторые продукты всё ещё дорожают. Отдых тоже стал чуть дороже: путёвки в санатории и дома отдыха прибавили в цене. Однако в целом люди тоже стали спокойнее — инфляционные ожидания в стране потихоньку, но снижаются.
Марк Гойхман, аналитик Финансовой академии Capital Skills:
— Инфляция в России постепенно замедляется. Это заметно и в последние недели, по сравнению даже с апрелем. Возможно, пик инфляции пройден. В апреле годовая инфляция составила 10,23%, а к 12 мая — уже 10,09%. Сейчас в среднем в сутки цены прибавляют 0,007% — в три раза меньше, чем ещё в марте 2025 -го (0,021%).
— Что сейчас является драйверами роста цен и работает ли что-то на их торможение?
Гойхман: — Причины ослабления инфляции многолики. Сюда можно отнести длительное сохранение высокой ключевой ставки ЦБ РФ. Это очень сильный сдерживающий фактор, который проявляется многосторонне.
Происходит сокращение потребительского спроса, что препятствует удорожанию товаров. К этому ведут, в частности, уже достигнутые высокие цены, снижение роста зарплат, отток денег от потребительского рынка в сбережения. Их доля в доходах россиян в 1-м квартале 2025 года была рекордной для данного сезона – 10%.
В стране замедляется кредитования. Оно тормозит и рост денежной массы, питающий инфляцию, и возможности производителей поднимать цены, а потребителей – по ним покупать товары и услуги.
К этому стоит добавить очень веское укрепление рубля, что ограничивает удорожание импорта. Причём не только самих ввозимых товаров, но и средств для производства внутри страны.
Кроме того, лето-осень – традиционный сезон ослабления инфляции: в частности, из-за нового урожая и относительного сокращения расходов.
Однако расслабляться не стоит. Есть немало и возможных драйверов для роста цен в перспективе. Вероятно, во второй половине года ЦБ начнёт снижать ставку, чтобы предотвратить торможение экономики. Это, с одной стороны, поддержит хозяйственный рост, но, с другой, ограничит ослабление инфляции.
Учитывать нужно и внешние условия. Мировые «тарифные войны» могут уменьшить потребности в товарах российского экспорта, ограничить поступление доходов в страну, вызвать необходимость наращивания бюджетных расходов и денежной массы. Курс рубля, вероятно, постепенно будет ослабевать. Плюс остаются геополитические, санкционные риски.
Лобода: — Инфляция в России в мае 2025 года, вероятно, продолжает замедляться, но остается высокой. Основные драйверы роста цен включают высокий внутренний спрос, дефицит рабочей силы и геополитические факторы, в то время как жёсткая денежно-кредитная политика и нормализация фискальной политики работают на их сдерживание.
Есть один нюанс, который может повлиять на инфляцию в летние месяцы. Заморозки в апреле и мае 2025 года нанесли значительный ущерб сельскому хозяйству России, особенно в южных регионах, таких как Крым, Краснодарский и Ставропольский края. Пострадали урожаи фруктов и ягод, включая черешню, вишню, персики и абрикосы. В Астраханской области урон понесли овощеводы. У них пострадали томаты и ранние посадки картофеля. Однако эксперты призывают не бить тревогу раньше времени, так как часть посевов уже пересеяна и многое будет зависеть от дальнейших погодных условий. Тем не менее сокращение урожая фруктов и ягод может привести к росту цен на эти продукты.
— Что будет с инфляцией в перспективе ближайшего месяца-полутора и какого нам ждать показателя по итогам 2025 года?
Чернов: — В мае -июне ожидаю продолжения дезинфляционного тренда в российской экономике на фоне сезонного фактора (помимо огурцов и помидоров совсем скоро начнут также дешеветь фрукты, плодоовощная продукция и зерновые), а к концу 2025 года прогнозирую инфляцию в России на уровне 7,5–8%.
Гойхман: — Если не будет шоковых обстоятельств, в целом можно считать реалистичным апрельский прогноз Банка России. Он гласит, что инфляция в 2025 году в среднем составит 9-9,6%, а к концу года опустится до 7-8%.
Лобода: — Судя по прогнозам, к концу июня инфляция может замедлиться до 10,1%. Правда, в июле возможно небольшое ускорение из-за традиционного роста тарифов на ЖКХ, но в целом тенденция на снижение сохранится. Если говорить о всём 2025 годе, то Центробанк ожидает инфляцию на уровне 7–8%, Минэкономразвития — около 7,6%, а независимые эксперты прогнозируют 7,1%. Это всё ещё выше цели в 4%, но движение в правильном направлении налицо.