Эксперты объяснили, почему регулятор не пожелал менять ключевую ставку
Очевидное геополитическое потепление, символом которого стал резонансный телефонный разговор Путина и Трампа, пока никак не отразилось на позиции Банка России, сохранившего ключевую ставку на уровне 21% и заявившего о готовности ужесточить политику, если не удастся замедлить инфляцию. Как в таких условиях будет развиваться отечественная экономика, «МК» выяснил у экспертов.
Центробанк в пятницу, 14 февраля, сохранил ключевую ставку на уровне, установленном в октябре прошлого года. Однако ставка остается, а мир вокруг стремительно меняется. После проведенных 8 февраля полуторачасовых телефонных переговоров Путина и Трампа, американский лидер заявил о возможности личной встречи глав государств, которая состоится в ближайшее время. Она будет посвящена возможному завершению конфликта на Украине, но аналитики также ожидают, что речь пойдет о возможном частичном снятии санкций с России, а в самых оптимистических сценариях — с Мосбиржи и её инфраструктуры, что приведет к возобновлению торгов долларом и евро. На эти новостях рубль укреплялся фактически всю прошлую неделю. Официальный курс доллара, который установил ЦБ РФ на выходные и понедельник, 17 февраля, оказался на отметке 90,3 рубля, евро — 94,9 рубля, юань — 12,3 рубля. В предыдущий раз таким дешевым доллар был пять месяцев назад — в середине сентября 2024 года. Индексы Мосбиржи и РТС также также пережили эйфорию от геополитических новостей и подросли по итогам минувшей неделе на 7,5-15%.
Однако все эти эмоции не нашли понимания у Банка России, который призвал сохранять хладнокровие. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина назвала преждевременной оценку влияния переговоров Путина и Трампа по Украине на ситуацию в экономике «В базовом сценарии у нас нет этого фактора, — подчеркнула председатель Центробанка. — Пока, мне кажется, это преждевременно включать в сценарий, тем более в базовый. Все будет зависеть от развития ситуации, сейчас просчитать точно влияние на экономику, инфляцию, мне кажется, мало возможно».
Но эксперты уверены, что игнорировать новости геополитики у регулятора не получится. По словам руководителя управления аналитических исследований «АВИ Кэпитал» Дмитрия Александрова, на ситуацию по ставке будет самым прямым образом влиять происходящее на переговорном треке, поскольку благоприятный сценарий предполагает насыщение импортом имеющегося спроса при одновременном сокращении реальных доходов и росте свободной рабочей силы, а также удешевления транзакций. А в негативном сценарии регулятору придётся закладывать дальнейшее долговременное расширение бюджетного стимула, сопровождаемое увеличением госзаимствований и сохранением сложного положения на рынке труда. Таким образом, начала снижения ставки вряд ли стоит ждать ранее лета даже в позитивном сценарии.
Пока же Центробанк повысил прогноз по средней ключевой ставке в 2025 году до 19-22% с 17-20%. Такая осторожность регулятора объяснима. Во-первых, инфляция по-прежнему остается высокой: к началу февраля она превысила 10%. Кроме того, все факторы, которые в прошлом году разгоняли цены, сохраняются и в этом. Так, Евросоюз готовит новый, уже 16-й пакет санкций к концу февраля. Нефтяной рынок чувствует себя неустойчиво из-за обещаний Трампа обвалить стоимость барреля. Тарифы ЖКХ летом поднимут сразу на 12%. Почему же инфляция должна снизиться? «Ни у кого нет хрустального шара», — так ответила на этот вопрос «МК» на пресс-конференции глава ЦБ РФ. Набиуллина добавила, что регулятор, как и правительство, постоянно пересматривает прогнозы, чтобы исходить из точных данных, которые есть в распоряжении властей на данный момент. Сейчас много проинфляционных факторов, но и много изменилось по сравнению с прошлым годом. Во-первых, ключевая ставка уже 21%, и это большой уровень жесткости. «Некоторые считают его даже чрезмерным, — заметила Набиуллина. — И по нашим оценкам, его должно быть достаточно для замедления инфляции». Во-вторых, ЦБ РФ готов продолжить ужесточение своей политики, если не увидит замедления роста цен. Однако пока регулятор видит «охлаждение всех сегментов кредитования».
Для россиян продолжение политики ЦБ РФ означает, что ставки по депозитам в ближайшее время останутся высокими. Как отметил финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов, текущие предложения банков по вкладам около 23% на полгода выглядят привлекательно. Целесообразно открывать вклады на 6-7 месяцев, особенно если есть возможность получить повышенную ставку на новые средства. А вот в потребительском кредитовании и ипотеке наблюдается охлаждение. Аналитик рекомендовал воздержаться от займов по рыночным ставкам. Ипотеку стоит рассматривать только по льготным программам, тщательно оценив свои финансовые возможности. На курс доллара решение ЦБ РФ не повлияло, но там ситуация будет определяться преимущественно геополитикой и балансом спроса и предложения. Доллар в ближайшее время будет торговаться в диапазонах 90-96 рублей, евро — в границах 92-102 рублей, а юань — в пределах 11,7-13 рублей, спрогнозировал Антонов.