Аналитик Чернов связал падение доходов с курсом рубля и ценами на нефть
В августе, по данным Минфина, нефтегазовые доходы России резко снизились в годовом выражении — более чем на четверть: до 505 млрд руб. против 675 млрд годом ранее. Это минимальный показатель не только за текущий год, но и за весь 2024-й. Совокупные нефтегазовые доходы бюджета в январе — августе также заметно уменьшились — более, чем на 20%, до 6 трлн рублей. Между тем, наполняемость российской казны по-прежнему зависит от экспортных доходов, полученных от торговли нефтью и газом. Насколько тревожно текущее падение нефтегазовых доходов, в чем риски для бюджета и можно ли исправить ситуацию? Об этом «МК» рассказал аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
тестовый баннер под заглавное изображение
— Чем вызвано столь резкое падение нефтегазовых доходов в августе?
— Падение, в основном связано, с сокращением налогов на добычу нефти и газового конденсата, которые принесли 620,6 млрд руб., что на 32% меньше относительно аналогичного периода прошлого года. Особенно заметно упали сборы по газу, так как они сократились почти на 48%, с 162,6 млрд до 84,7 млрд руб. Помимо налогов падение нефтегазовых доходов в августе связано с более низкими мировыми ценами на нефть относительно аналогичного периода прошлого года, так как средняя стоимость Brent в прошлом месяце составила $69 за баррель, что на 12,7% ниже, чем в августе 2024 го, когда она составила примерно $79 за баррель.
— А сыграл ли какую-то роль в произошедшем курс рубля?
Да. Не менее существенную лепту в собираемость нефтегазовых доходов в августе внес и курс рубля, так как стоимость доллара относительно августа прошлого года снизилась примерно на 9%, в среднем — с 88 до 80 руб. Дополнительными факторами стали сохраняющееся давление санкционных ограничений на логистику и дисконт при продажах сырья в Азию, а также снижение физических объемов экспорта газа и переориентация компаний на внутренний рынок из-за запрета на экспорт бензина.
— Насколько это рискованно для федерального бюджета?
Сравнение с предыдущими месяцами показывает, что снижение нефтегазовых доходов стало более глубоким, так как еще в июне и июле оно в годовом выражении находилось в пределах 15–18%. Для федерального бюджета такая динамика означает усиление рисков дефицита во второй половине года. При плановом объеме нефтегазовых доходов порядка 11–11,5 трлн руб. годовое недополучение в 20% эквивалентно примерно 2,2 трлн руб. Это вынуждает Минфин активнее использовать Фонд национального благосостояния, наращивать внутренние заимствования и увеличивать долю ненефтегазовых доходов, прежде всего за счет налоговой нагрузки на внутренний бизнес и потребление.
— Ваш прогноз: что будет происходить с доходами до конца текущего года?
До конца 2025 года можно ожидать, что нефтегазовые доходы останутся под давлением, особенно в осенне-зимний период, когда газовый экспорт в Европу не сможет компенсировать сокращение поставок прошлых лет. При умеренном восстановлении цен на нефть в $70–80 за баррель поступления частично стабилизируются, но вернуться к уровням 2022–2023 годов им даже при таком развитии событий уже вряд ли удастся.
— Значит ли это, что дефицит бюджета еще вырастет с нынешних 4 трлн рублей?
— Да. согласно нашему прогнозу, при сохранении текущей ситуации дефицит бюджета к концу 2025 года может достичь не менее 5 трлн руб., то есть уже около 2,2–2,3% ВВП. А в случае дополнительных расходов, усиления санкционного давления или дальнейшего падения нефтегазовых доходов, нельзя исключать увеличения этого показателя до 5,5–6 трлн руб., что составит уже около 2,5% ВВП. Таким образом, к концу года правительство столкнется с необходимостью балансировать расходы за счет внутренних источников и более консервативной долговой политики.