Протекционистские шаги Трампа отталкивают мир от американской валюты
Не прошло и месяца с даты инаугурации 47-го президента США, как он успел установить повышенные пошлины на товары, поставляемые ближайшими соседями — Канадой и Мексикой, ввел дополнительные ввозные тарифы для Китая и пригрозил аналогичными мерами Евросоюзу и Великобритании. Впрочем, Оттава и Мехико оперативно согласились на условия Белого дома об ужесточении контроля границ для предотвращения потока нелегальной миграции и наркотрафика, поэтому Дональд Трамп отложил введение заявленных ограничений. Еврочиновники неубедительно грозят «решительным отпором» Америке, но для этого у ЕС явно не хватает сил. Соединенное Королевство пока деликатно отмалчивается. Китай анонсировал ответные пошлины на сырье из США, недостатка в котором он, впрочем, не испытывает, так как успешно заместил его энергоносителями из России, но не исключает решения возникших торговых вопросов путем взаимных компромиссов.
В непродолжительной «войне пошлин» Трамп уже успел одержать несколько побед. Если он сохранит подобную решительность на протяжении всего президентского срока, это сделает Америку «снова великой», что, в частности, подразумевает укрепление доллара. Так не преждевременна ли дедолларизация международных расчетов, которую проводят Россия и партнеры по БРИКС? И не стоит ли возвращаться к американской валюте как основному средству сбережений? Чтобы ответить на эти вопросы, совершим небольшую историческую экскурсию…
Могущество американской экономики создавалось во второй половине XIX и начале XX века, особенно в период 1870–1913 годов, который стали называть по заглавию романа Марка Твена и Чарльза Уорнера The Gilded Age — «позолоченным веком». В последней четверти позапрошлого столетия промышленность, сельское хозяйство, зарплаты наемных работников и капиталы предпринимателей в США росли самыми высокими темпами в истории этой страны. Американская статистика сообщает, что в 1865–1898 годах посевные площади под пшеницу расширились на 256%, под кукурузу — на 222%, общая протяженность железнодорожных путей увеличилась на 567%, добыча угля выросла на 800%. Производство стали обгоняло совокупные объемы Великобритании, Германии и Франции. Наконец, в Штатах начали активно внедрять высокие по тем временам технологии: шла электрификация, налаживалась телефонная связь…
Экономические успехи США времен «позолоченного века» не связывают с конкретными именами политиков. С окончания гражданской войны в 1865 году и до начала Первой мировой на посту американского президента сменилось около десятка лидеров. В свою очередь, активный рост экономики был обеспечен главным образом частной инициативой, законодательством, поощряющим развитие бизнеса, инвестициями в добычу сырья и технологии, а также, что немаловажно, протекционизмом, то есть поддержкой отечественного производителя. Во второй половине XIX — начале XX века тарифами на импорт были защищены практически все ключевые отрасли промышленности США — от металлургической и горнодобывающей до текстильной и сельскохозяйственной. Страна с успехом экспортировала сырье и потребительские товары в те страны, которые выступали за свободу торговли и пошлин на американский импорт не вводили. А наиболее активной сторонницей принципов свободной торговли в мире тогда была Великобритания.
Однако, несмотря на мощный рост американской экономики, доллар лидером в международных расчетах не был. Функции главной валюты выполнял британский фунт стерлингов, что было закономерно с учетом размеров колониальных владений Великобритании, уровня развития ее промышленности и огромного влияния на европейскую и мировую экономику. В то же время доллар, как и ведущие европейские валюты, среди которых был в начале XX века и российский рубль, был обеспечен золотом. По окончании Первой мировой войны Европа, а с ней и Великобритания, столкнулась с галопирующей инфляцией. Между тем доллар оказался самой устойчивой валютой, так как экономика США в тот катастрофический для всего мира период пострадала значительно меньше.
Главной мировой резервной валютой доллар стал в 1944 году в результате Бреттон-Вудских соглашений, и тогда только он оставался обеспечен золотым содержанием. Послевоенный период стал для экономики США вторым «позолоченным веком». Номинальный ВВП страны с 1944 по 1976 год, когда была отменена Бреттон-Вудская система, увеличился в 6,4 раза. Доля международных резервов центральных банков, хранящаяся в долларах США, по данным МВФ, в 1970 году достигла 60%. Однако в 1973–1974 годах из-за резко выросших цен на нефть в Штатах разразился кризис, сопровождавшийся очень высокой инфляцией, что значительно обесценило доллар. В 1976-м на Ямайской конференции было решено отказаться от золотого обеспечения американской валюты с переходом на свободное курсообразование. Однако роль доллара в мировой экономике это не слишком изменило. К началу XXI века до 70% международных резервов центральных банков по-прежнему хранилось в долларах, в этой же валюте совершалось 70–80% международных расчетов и платежей.
Впрочем, появилась конкурирующая мировая резервная валюта евро, усилила свои позиции японская иена, а в 2016 году МВФ добавил в список мировых резервных валют китайский юань. Кроме того, замедление темпов экономического роста после 2003 года, огромные государственные расходы и раздутый до невероятных размеров госдолг США, а также использование доллара как инструмента политического влияния значительно снизили доверие к нему в развивающихся странах. Доля доллара США в международных расчетах, по данным SWIFT, на начало 2025 года сократилась до 47%, в международных резервах центральных банков — до 53%.
Так сможет ли новая администрация Белого дома восстановить пошатнувшиеся позиции доллара как мировой резервной валюты? Заметно, что Трамп в начале своей деятельности на президентском посту часто обращается к историческому опыту США, в том числе к практикам XIX века, когда высокими пошлинами облагались любые иностранные товары, которые создавали конкуренцию национальным производителям. В какой-то степени протекционизм был фактором высоких темпов роста экономики США, но на международном положении американского доллара он не сказался. В наши дни пошлины на импорт являются одной из разновидностей санкций, только они чуть менее политизированы. Санкции, эмбарго, пошлины одних стран в отношении экспортных товаров из других ведут к нарушению цепочек поставок сырья и товаров и способствуют ускорению инфляции, от чего страдает вся мировая экономика. Можно вспомнить, что в 2000-х США и другие развитые страны сталкивались с дефляцией, а теперь вынуждены сдерживать рост цен, разогнавшийся после пандемии, а немаловажным триггером инфляции стало нарушение логистических цепочек. Когда в начале февраля Трамп объявил о введении пошлин в отношении целого ряда стран, это привело к снижению курса доллара. Валютный рынок встревожила перспектива глобальной торговой войны, которая грозит нанести большой ущерб всей мировой экономике. В настоящее время пошлины и неумеренный протекционизм США скорее будут стимулировать дедолларизацию международных резервов и расчетов, а не препятствовать ей.
Так что россиянам сегодня стоит хорошо подумать, прежде чем привычно переводить сбережения из рублей в доллары, даже несмотря на рост инфляции. На наш взгляд, если кого-то не привлекает перспектива хранить деньги на рублевом вкладе даже с хорошим процентом или инвестировать средства в рублевые активы, такие как акции или облигации, лучше вернуться к истокам и вкладывать деньги в такой проверенный столетиями актив, как золото.